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推荐评级]机械设备行业重大事件点评报告:7月挖



 

 

 

  [保举评级]机械设备行业严沉事务点评演讲:7月挖掘机销量立异高 出口不竭超预期

  事务:2018 年8 月7 号,中国工程机械工业协会发布了7 月份挖掘机销量数据。2018 年7 月份,挖机单月销量11123 台,同比增加45.3%,创7 月单月汗青新高(汗青7 月份最高是2010年7 月份,8964 台)。国内市场销量9316 台,同比涨幅33.2%。出口销量1786 台,同比涨幅171.0%。

  点评:7 月挖机单月销量创汗青新高,2018 年前1-7 个月合计销量已超13 万台,出口表示尤为亮眼,同比涨幅171%,全体略超预期。7 月份行业进入淡季,挖掘机销量环比回落,7 月上旬各厂家排产均偏保守,下半旬国度积极信号,一是基建项面前目今半年开工进度无望加速,基建投资增速下半年无望回归常态,二是新农村扶植,积极的政策信号加大了市场决心,提高了市场预期,我们判断下半年行业将会进入平稳增加形态。

  ① 7 月份挖机销量略超预期,单月销量创汗青新高。2018 年7月份,挖机销量11123 台,单月销量创汗青新高,跨越2010 年7 月份的8964 台。2018 年前7 个月,挖机销量合计已冲破13万台,行业具有季候性,发卖旺季一般是3-4-5 月,下半年行业进入淡季,可是出缺货订单顺延,估计比客岁同期也会不变增加,并且下半年基建回暖托底,因而,我们认为下半年行业将进入平稳增加形态,至多不会大幅下滑。若是按照全年30%增速来算的线 万台,创制汗青新高,此前汗青高点是2011 年的17.8 万台。

  ② 龙头企业市占率提拔,市场款式进一步优化。2018 年7 月,国内龙头企业三一、徐工、柳工的挖机销量别离2795 台、1151台、835 台,市占率别离是25.13%,10.35%,7.51%,同比增速别离是61.94%、53.47%、73.60%,均高于行业平均增速45.28%,行业集中度从2012 年起头触底回升, 截止目前,CR3=48%,CR4=56%,前四家企业曾经占领半壁山河,CR10 达到了85%,龙头企业市占率提拔,市场款式进一步优化。

  ③ 更新需求托底的根本上,出口表示尤为亮眼。存量由于环保和机龄两方面缘由,进入为期5-6 年的更新换代期,更新换代需求仍是需求从力,它了增加的平稳性。同时,出口表示尤为亮眼,2018 年7 月出口销量1786 台,同比涨幅171.0%,2018 年1-7 月份挖机出口销量10681 台,同比涨幅118.7%。正在总销量中占比达8.14%,比2017 年出口占比6.89%提拔了1.25%。将来跟着海外市场不竭开辟,出口占比无望进一步提拔。

  投资:我们以国内宏不雅经济平稳运转为前提,判断工程机械龙头企业将来3 年无望连结净利润快速增加,由于:①跟着人工替代,单元投资拉动的工程机械数量持续增加,工程机械渗入率持续提拔;②存量由于环保和机龄两方面缘由,进入为期5-6 年的更新换代期,更新换代需求了增加的持续性;③出口持续增加,特别是龙头企业出口占比显著高于行业出口占比;④龙头企业受益报表修复、行业合作款式优化,盈利弹性庞大。持续保举工程机械龙头企业及焦点零部件供应商:三一沉工、徐工机械、柳工、恒立液压、浙江鼎力、艾迪细密、中联沉科。

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